兴业证券张忆东（人人策略）团队昨日发布了究诘敷陈。他们以为港股市集生态环境发生改变，一方面迎来优质企业上市潮，另一方面海表里增量资金握续流入。此轮牛市将握续受益于中国金钱重估，科技和新破费重构的梧桐树一定能引来人人金凤凰。

　　以下是张忆东团队的主要不雅点：

　　港股新期间：外洋次第重构，点亮东方之珠；中国金钱重估，动身点港股长牛

　　港股市集深层逻辑发生改变——中央矍铄沉稳和进步香港外洋金融中心肠位。

　　港股市集生态环境发生改变——港股迎来优质企业上市潮，海表里增量资金握续流入港股市集。

　　1）2023 年以来中国央行、中国证监会等部门络续推出多项助力企业赴港上市的政策，香港走动是以 FINI为代表的轨制校正，显贵进步中国香港市集承勤苦。

　　2）新破费以及科技行业优质企业的赴港上市潮为港股市集注入崭新血液。

　　港股此轮牛市将握续受益于中国金钱重估，科技和新破费重构的梧桐树一定能引来人人金凤凰。

　　1）以史为鉴，香港约略推崇其外洋金融中心的上风，凭借其高性价比的优质金钱招引人人的投资者，鼓舞中国金钱重估乃至走出大牛市。2018-2020年新经济优质金钱走出孤立行情。

　　2）在人人范围内相比，港股当今领有诸多成长型破费公司以及以东谈主工智能、机器东谈主为代表的科技和先进制造企业，性价比也高。

　　张忆东团队提议的投资策略：政策性作念多港股新期间，战术上头面俱圆、攻防兼备

　　行情掂量：2025年下半年风雨之后见彩虹，港股将颤动朝上。

　　1）第一阶段，中国经济充分消化关税影响之前，港股或将保管“底部抬升的大箱体颤动”边幅。中好意思贸易研究取得实践性进展，然而，特朗普关税政策对好意思国、中国乃至人人经济如故并将赓续酿成冲击，外洋经贸次第回不到2025年4月2日之前。

　　2）第二阶段，中国经济充分消化了关税影响之后，跟着中国经济政策遵循清醒，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，场外配资走出改换高之旅。

　　他们判断的投资历调：增量资金的影响下，港股投资“A股化”或将是趋势。

　　1） 增量资金分析：内资逐渐成为香港股市的国家栋梁。内资活跃资金是2025年港股市集蹙迫的增量驱能源，主题投资、新股追捧与次新股炒作等A股投资策略向港股彭胀，港股市集成交活跃度进步。低利率环境下，保障资金等始终设立型资金仍是买入港股的蹙迫力量。

　　2） “港股A股化”将影响港股的投资契机挖掘想路和投资节拍。

　　其一，冲突了"港股无设想"的千里闷环境，投资者对成长性金钱的估值容忍度进步，资金不再只齐集在细则性高的一线龙头股，而是向二线龙头和中小盘股扩散。

　　其二，市集博弈性增强，港股动作再融资渠谈高效方便、不错作念空的市集，主题投资需要关心筹码结构与市集风险偏好对股价的影响。

　　他们保举的投资契机：攻守兼备，“军工+科技+新破费+新股”是矛，“黄金+红利”是盾

　　1） 科技&新破费：成长投资需要永别趋势与杂音，永别真成长与主题。科技和新破费是面前的两条成长干线。2025年4月至9月将是限售股解禁的岑岭期。关于真确的成长股，解禁、减握带来的调度是杂音，恰是买入的好契机。

　　科技的投资陈迹：

　　第一，AI鼓舞下流期骗增长，B端SAAS态的交易化空间盛开，C端看好国内互联巨头在超等流量争夺中得回更大份额。

　　第二，智能援助驾驶联系产业链投资契机。第三，机器东谈主。第四，改换药。

　　——新破费的投资陈迹：谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新型餐饮、国产好意思护、潮水扣头零卖、OTA、游戏等。

　　2）黄金&军工：人人次第重构期间的政策性金钱。

　　3）新股&次新股的契机：新兴成长的科技公司、新破费品牌及先进制造企业赴港上市潮正握续升温。

　　4）红利股：股息率对设立型资金仍然具备招引力。

　　风险教唆：大国博弈风险，好意思国货币政策超预期风险，人人经济增速下行超预期风险。

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