国金证券股份有限公司满在一又近期对柳工进行究诘并发布了究诘汇报《盈利智商抓续优化，事迹保抓高增长》，本汇报对柳工给出买入评级，刻下股价为10.84元。

柳工(000528)

7月12日，公司发布24年半年度事迹预报，24H1公司展望竣事归母净利润8.90-10.44亿元，同比+45-70%；扣非后归母净利润8.25-9.79亿元，同比+58%-88%，事迹保管高增。

诡计分析

国外：醉心出口机遇，24Q1国外收入占比卓越50%。凭证公告，21-23年公司国外收入分辩为59.8/86.9/114.6亿元，收入占比达20.8%/32.8%/41.7%，而况公司在24年国异邦外市集拓展顺利，24Q1公司国际市集收入占比擢升至50%；国外市集盈利智商显豁卓越国内市集，23年公司国外市集毛利率达到27.74%，比国内市集毛利率逾越11.86pcts，国外收入占比擢升有望进一步优化公司全体盈利智商。23年公司毛利率、净利率分辩达20.82%、3.42%，同比擢升4.02pcts、0.98pcts，盈利水平显豁改善，跟着公司国外占比抓续擢升，展望公司全体盈利智商有望进一步改善，展望23-25年公司净利率为4.9%/5.9%/6.8%。

国内市集装载机、挖机复苏，股票公司充分受益国内土方机械上行周期。凭证中国工程机械工业协会，24年M3-M6国内挖机销量分辩为15188/10782/8518/7661台，同比+9.3%/13.3%/29.2%/25.6%，国内市集挖机销量邻接四个月竣事增长，且国内装载机销量也在24M4-M6竣事转正。凭证公告，23年公司土方产运类机械业求竣事收入159.06亿元，收入占比达到57%，跟着国内土方类机械居品销量抓续增长，公司有望充分国内市集复苏。

多元化发展，平滑周期波动。公司随性发展矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆等计策新业务及成长业务，23年公司高空机械业务销售收入同比+112%；通过多元化发展，公司土方机械收入占比从20年70+%裁减到23年的58%，不断弱化行业周期关于公司收入波动的影响。

盈利预测、估值与评级

咱们展望2024-2026年公司买卖收入为306.19/342.82/389.21亿元，归母净利润为15.36/19.82/24.90亿元，对应PE为14/11/9X，保管“买入”评级。

风险请示

卑劣地产、基建需求不足预期、国外市集竞争加重、原材料价钱高涨风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，广发证券代川究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为79.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.2亿，凭证现价换算的预测PE为17.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级2家；以前90天内机构见识均价为10.93。

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