催化工夫是现在紧要的高新工夫和绿色环保工夫之一，催化剂不错改动化学反馈速度，兑现限制化坐褥，在化学工业中施展紧要的作用，被称为化工行业的“芯片”。

　　一家主营催化剂关系业务的企业上市进度有了新动态。

　　近期，大连瑞克科技股份（下称“瑞克科技”）袒露了二轮问询恢复。本次IPO，公司拟召募2.5亿元，用于新增年产2800吨基础化工催化材料形态、瑞克科技催化材料研发中心形态和补充流动资金，上市目标地为北交所，国融证券为保荐机构。

　　瑞克科技正本定位国产替代，却在2023年更换了“赛说念”，外售收入大涨；这次募资的动机也存疑，一边分成，一边募资补流，其欲扩产的形态还濒临着产能富饶的可能性……

　　定位“国产替代”

　　瑞克科技是一家从事催化剂的研发、坐褥和销售，及催化剂关系工夫研发等劳动的高新工夫企业。家具障翳于煤化工、石油化工、化工新材料、环境保护等行业。2022年8月，瑞克科技在新三板挂牌。

　　从主营业务收入来看，瑞克科技稳步增长。2020年-2022年（下称“论说期”），公司主营业务收入分辩为2.23亿元、2.41亿元、2.86亿元。其净利润略有波动，分辩为4424.38万元、3521.80万元、4253.69万元。

　　与阐扬国度化工巨头上百年的发展经过比较，我国催化材料行业发展时间较短，工夫水平也有一定的差距。且就阛阓而言，北好意思、中东、非洲等境外阛阓具有较大的活力。

　　据招股书，大家催化剂阛阓中，中国在内的亚太地区是大家第一大阛阓、好意思洲地区是2021年大家第二大阛阓。中东和非洲是改日最具增长后劲的阛阓。

　　而瑞克科技称，其主要对准入口替代阛阓，在部分基础化工、化工新材料等细分边界成为了国产催化材料的主要供应商。

　　换言之，瑞克科技对准了国内催化剂阛阓浩荡的发展空间。

　　但2023年1-6月，瑞克科技外售收入狂飙至1.06亿元，占当期主营业务收入比例的48.43%，占比接近50%。

　　外售收入大增

　　事实上，瑞克科技的外售收入在2023年出现了大幅增多。

　　论说期内，瑞克科技的外售收入分辩为3210.52万元、661.53万元、422.44万元，外售收入占主营业务收入比例分辩为14.49%、2.75%、1.48%。

　　而2023年1-6月，公司外售收入狂飙至1.06亿元，占当期主营业务收入比例的48.43%，占比接近50%。

　　张开来看，2023年上半年，其前两大客户均是境外生意商，销售金额共计提升7000万元，占主营业务收入的32%。

　　在此前问询函中，北交所曾针对“境外收入大幅增长及生意商销售真的性”提问，而中介机构对其境外客户核查情况来看，在实地窥探上存在着较大的难题。北交所称“中介机构针对2023年境外终局客户的实地窥探比例仅为61.70%”，相对较低。

　　更紧要的是，瑞克科技在一轮问询恢复中，配资公司杠杆针对2023年上半年第一大客户PETRORIA INDUSTRIA LLIMITED的信息披显现现反覆无常。

　　在131页主要生意商具体情况部分袒露：PETRORIA INDUSTRIA LLIMITED竖随即间为2022年2月22日，自2023年采购。

　　但在客户验厂情况明细中袒露：PETRORIA INDUSTRIA LLIMITED是公司在2014年底获得探求，2015年客户验厂，2020年运行推论较伟业务。

　　值得一提的是，天然2023年1-6月公司外售模式收入大幅增长，但同期外售模式业务毛利率为33.57%，显耀低于境内直销模式业务毛利率40.34%。同期需要指出的是，2021年和2022年，公司外售模式毛利率分辩为68.55%和64.21%，高于境内直销模式的毛利率38.03%和38.37%。

　　面对论说期内变化如斯之大的销售模式，瑞克科技在招股书中示意，2023年公司积极开辟境外阛阓，以上风家具甲醇合成催化剂打支前程，导致甲醇合成催化剂在2023年向境外的销售额大幅增长，同期也导致当期平均毛利率较2020年至2022年着落。

　　但这是否与其一运行定位国内阛阓各别？

　　对赌压力

　　从股权结构来看，唐恒然配偶及犬子贪图抓有瑞克科技33.25%股份，唐恒然担任公司董事长，实质运作公司谋略措置，3东说念主为公司共同实质甩手东说念主。

　　2017年，瑞克科技进行增资扩股时，实质甩手东说念主之一的唐恒然与增资方强项了对赌公约，商定境内A股IPO陈说受理及上市时间、2017~2019年税后净利润方针等迥殊投资条件。

　　具体来看，2017年增资时，增资方华资达信均分辩与唐恒然签署包括迥殊投资条件的补充公约，具体商定2017~2019年税后净利润分辩达到2000万元、3000万元和4000万元，或在2019年12月31日之前向中国证监会肯求IPO并获得陈说材料受理函，或在2020年12月31日之前完成在境内A股IPO上市。

　　但瑞克科技并未完成上述方针，现时，唐恒然仍与部分激动存在波及回购条件的对赌公约，二次反馈看法也要求瑞克科技补充诠释实质甩手东说念主回购践约的具体决策以及可行性等问题。

　　值得戒备的是，这次募资资金谋略参加的“新增年产2800吨基础化工催化材料形态”，其卑劣BDO行业或产能富饶。

　　据《中国化工信息》，催化剂行业龙头巴斯夫从2023年第四季度运行剥离其在好意思克好意思欧等两家结伴企业。其中，好意思克好意思欧主要坐褥BDO，产能为10万吨/年。对此，巴斯夫称BDO大家产能富饶系其剥离企业的原因之一。而在此情况下，瑞克科技募投形态拟增多甲醇催化剂。据其招股书，2023年瞻望国内BDO需求的卑劣平均产能诳骗率也未饱和。

　　同期，这次瑞克科技还拟募资5000万补流。

　　但2022年及2023年，瑞克科技两次向激动派发了现款股利。2022年12月，瑞克科技曾向合座激动每10股派发现款股利3.3元，共计派发了0.1亿元。2023年，瑞克科技再度加码分成，向合座激动每10股派发现款股利7元，实质分拨现款股利贪图0.22亿元。

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